什么情况！大券商首席高呼“蓝筹股泡沫已至”，多个指数估值超2015年，真到警惕风险时？

在A股各大指数调整之际，有大型券商首席率先喊出“蓝筹股泡沫已至”。

周四两市股指整体呈现震荡走势，半导体、国产软件等科技板块发力，昨日逆势大涨的中字头“601”军团也再次爆发，而前期持续走强的白酒、军工、新能源车、光伏等机构抱团股集体遭到重挫。

实际上，白酒等板块机构抱团行情已经持续多年，期间也曾多次引发市场对白酒等消费股估值的讨论，但对其是否存在泡沫的质疑声较少。

今日收盘后，国泰君安陈显顺策略团队指出，A股首次蓝筹股泡沫已至，是风险偏好低位、宏观流动性不急转弯、微观交易流动性超预期三维共振的结果。短期抱团难瓦解，但伴随流动性拐点的出现泡沫将消散。

周四，白酒、军工、新能源汽车、光伏等机构抱团板块接连遭遇重挫，当天再次大跌。

白酒指数下跌逾4%，酒鬼酒跌停，口子窖跌逾8%，五粮液等龙头酒企也跌逾5%。

除了白酒股，前期涨幅较大的机构关注度较高的军工、新能源车、光伏板块也出现大跌。军工龙头中航沈飞早盘直接被砸跌停，盘中多次打开跌停板，但最终仍跌9.83%。

新能源车板块也大幅调整，板块龙头比亚迪跌逾6%，长城汽车跌停，总市值跌破6000亿元。

在周四A股收盘后，国泰君安陈显顺策略团队发表《A股史上第一次蓝筹股泡沫》策略文章称，A股首次蓝筹股泡沫已至，是风险偏好低位、宏观流动性不急转弯、微观交易流动性超预期三维共振的结果。

资料显示，陈显顺现为国泰君安研究所首席策略分析师，2020年9月10日，年仅28岁的他接棒李少君，出任现职。作为一名“90”后，陈显顺于2016年入职国君策略组，仅四年就升任策略首席。

在陈显顺策略团队看来，A股蓝筹股泡沫主要是因为当前市场中估值与盈利增速的背离正迅速拉大；中盘指数抬头或表明蓝筹股行情在“广度”层面的扩散；蓝筹估值溢价方向与市场表现状况相合，交易层面扰动过大；“二八分化”亦是蓝筹股泡沫的侧面印证。

陈显顺策略团队认为，2019、2020年连续两年的基金高收益、2021年的宏观流动性转向、高估值压力等因素均会纳入考量。在这样的背景下，“降低目标收益率”、“看三年自下而上选股”的思路成为主导，优质赛道、确定性龙头成为抱团的核心方向。

近期南下资金规模明显放大，吸引越来越多的机构资金增配。高估值仅是表象，本质是A股优质资产的稀缺性与微观流动性骤增间的矛盾，南下资金还是少数。

陈显顺策略团队进一步指出，目前市场龙头行情已脱离预期环节走向交易维度，且行情在“广度”（分化）与“深度”（强化）均有表现，从好赛道龙头转向普通赛道龙头。这并非基本面预期维度能够左右，而是交易维度进一步强化的结果。极致的风格何时结束？需等待对交易维度能够产生深刻影响的流动性拐点。短期继续享受泡沫的可能性较大，春节前出现拐点的概率极低。但只要是泡沫，终将会消散。