“碳中和”都不懂，怎么抓住未来40年的投资机会？

“碳中和”成为最近市场的热词。

早在2020年9月，习近平总书记在联合国大会上首次表示：“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，争取在2060年前实现碳中和。”这被称为碳达峰碳中和的“30·60目标”。中国作为目前全球碳排放量最高的国家，要实现这个目标还有很长的路要走。

这个长达40年的目标，未来可能会带来巨大的变革。围绕这个目标将出台一系列支持政策和产业规划，将拉开未来数十年绿色经济领域的投资大幕。

过去40年来，全球气候变化导致极端天气发生的频率和强度明显增加，对人类的生存和发展带来了巨大威胁，实现减排减碳应对全球气候变化，也成为了国际社会的共识。

在碳达峰、碳中和“30·60目标”提出之前，中国政府就已经高度关注气候变化对国家和社会的影响，并积极推进碳减排的工作。

根据不同机构的测算，中国未来30多年推动低碳至零碳路径所需的总投资在70万亿到140万亿元不等，涉及再生资源利用、能效提升、终端消费电气化、零碳发电技术、储能、氢能和数字化等多个领域。总体而言，未来伴随我国碳达峰、碳中和目标任务的推进，将撬动规模庞大的绿色低碳产业投资，也将带来相关领域的长足发展。

另外一个观察角度是能源效率。以美国为例，，其能源效率为14%，86%的能源被浪费，目前内燃机时代很难再有大幅提升。可再生能源的电力系统、未来边际使用成本接近为零的电动车和自动驾驶以及通信物联网平台将引领能效的大幅提升。能效的提高能够促进经济增长，并对能源对外依存度高的国家具有一定的战略意义。

我国二氧化碳的排放来源主要在电力行业（40%）、工业能（38%）、建筑行业（10%）和交通运输业（10%）。为了达成碳中和的目标，在每个领域都需减少碳排放和碳足迹，以尽可能提前实现碳中和。

在碳中和目标之下，能源行业的长期趋势非常值得关注。

目前我国仍以煤电为主，未来碳中和的背景下，全行业煤炭的总消费量会减少，但是会向电力企业集中，大部分行业脱碳转向电气化使得电力需求仍然存在，因此短期内电力行业仍然将会有较大体量的装机量。

来自东吴证券的数据显示，截至2020年11月底，我国燃煤发电10.7亿千瓦，占全国发电总量的50%；2020年火电的装机容量占比达到57%，火电带来大量二氧化碳排放，因此减少煤电供应成为未来电力行业减碳的关键。

另外，相关的碳捕捉技术将广泛运用于电厂端，而开发利用非化石能源，光伏和风电将成为未来主力发电方式。

由于我国大多数地区处于中低纬度，太阳能和风能资源是十分丰富的。光伏行业协会数据显示，太阳能理论储量每年可以达到17000亿吨标准煤。2020年光伏发电装机量累计达253GW，光伏发电2605亿千瓦时，全年减少二氧化碳排放1.64亿吨。预计到2050年光伏总装机规模将达50亿千瓦，为全社会提供6万亿千瓦时/年的发电量。

根据全球能源互联网合作组织测算，煤电发电比例将从目前的66.4%降至2050年5.7%，我国光伏发电比例将升至30.1%，风电将达到30.5%，风光发电将成为实现碳中和的核心力量。

在碳中和的大目标下，很多与之相关的技术迭代也将精彩纷呈。之前可以看到有些情况下再生能源的发电会受到影响，比如极端天气，所以未来可能还是多元化的供电结构。部分燃煤燃气发电将作为补充的方式长期存在，在电厂端运用碳捕获和封存技术（CCS）使得净零排放成为可能。Allam-Fetvedt循环将氧气作为助燃燃料，把二氧化碳作为工作流体介质，使其本身具备碳捕集、压缩、脱水以及消除氮氧化物和硫氧化物的能力，可捕集97%的二氧化碳，助力电厂提供可调度的低碳电力。值得期待的是，未来的节能发展方向将由可再生能源的电力系统、电动车和自动驾驶以及通信物联网平台引领。

我国《“十四五”规划纲要和2035年远景目标纲要草案》中在加快发展方式的绿色转型中也提到了推动5G、大数据中心等新兴领域的能耗提升，深化工业、建筑、交通运输和公共机构的节能。

未来，传感器可能会遍布任何场景和物品，通过大数据的计算，提升社会生产效率，降低碳足迹的产生，企业和个人在未来都将更加高效环保，在全社会第三次工业革命完成之后，能源效率有望大幅提升至60%。

还有一个值得重点关注的机会是碳交易。

碳排放交易，在碳排放交易覆盖的石化、化工、建材、有色、钢铁、造纸、电力、航空等八大行业中，具备领先节能减碳技术、生产效率提高、能耗下降的企业，将能够实现碳配额的剩余，进而可以在碳交易市场上获得丰厚收益。

碳汇对于拉动区域间的产业建设具有积极的促进作用，尤其中西部碳汇丰富的地区，可以通过碳汇买卖帮助农民创收，并且探索推广碳汇扶贫、生态扶贫等新机制。

目前我们的碳交易市场还在发展初期。2013年，发改委批准包括北京、天津、上海、重庆等在内的11个省市开展碳排放交易试点，以逐步建立国内碳排放交易市场。目前这7个市场的交易量已初具规模。2017年，国家发改委印发《全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》，正式启动全国碳排放交易体系建设工作。截至2020年8月，我国碳排放交易试点省市碳市场共覆盖钢铁、电力、水泥等20多个行业，接近3000家企业，累计成交量超过4亿吨，累计成交额超过90亿元。