融慧财经：旅游行业延续高景气度锦江酒店可期

　　据中金公司研报，预计2015年旅游板块业绩平均增速高达34%。在整体消费疲弱的背景下，旅游行业延续高景气度。其中，出境游、汽车短租行业增速最为突出。

　　出境游：众信旅游(+79%)、凯撒旅游(+42%)：出境游行业延续爆发性增长态势。4季度受巴黎恐怖袭击事件和欧洲签证新增需“按指纹”影响，增速有所下滑。2016年重点关注上市公司的外延扩张式发展。

　　景区：宋城演艺(+80%)：各地千古情景区全面绽放、六间房并表进一步增厚利润；黄山旅游(+36%)：合福高铁通车驱动收入和业绩高增长；峨眉山A(+3%)：高铁效应尚未充分体现；中青旅(-12%)：一次性收益减少和遨游网加大投入拖累业绩表现；港中旅(-19%)：一次性收益减少和电厂出售导致整体利润下滑。

　　酒店：锦江股份(+41%)、锦江酒店(+45%)：受益收购卢浮酒店并表；华住(+31%)：快速门店扩张和中档酒店发展驱动业绩逆势增长；如家(-26%)：负同店增速和成本上升拖累业绩。

　　免税：中国国旅(+9%)：受期间费用快速增长影响。2016年重点关注离岛免税新政、免税电商和进境免税店放开等多项“政策红利”能否转化为“业绩红利”。

　　关注要点：

　　1)具备确定性高业绩增长标的：宋城演艺、众信旅游、凯撒旅游、黄山旅游、神州租车；

　　2)迪斯尼受益标的：锦江股份、中青旅、首旅酒店、宋城演艺、锦江酒店、华住酒店；

　　3)免税政策红利期受益标的：中国国旅。

　　港股方面，锦江酒店(02006.HK)属上海地方国资委，同具旅游以及国企改革概念，加上独有的受惠上海迪斯尼概念，亦可留意。