水泥股打破沉寂 翘尾行情可期

11月21日水泥板块龙头股海螺水泥逆势走强，并创出收盘历史新高。近期市场将目光转向水泥板块，塔牌集团、上峰水泥、万年青等个股本周均有异动。是什么原因促使沉寂许久的水泥股重新回到投资者视野？

价格持续上涨

据数字水泥网数据显示，上周全国水泥市场价格环比上涨1.9%。价格上涨地区主要是河北、江苏、浙江、山东、河南、安徽、广东和陕西等地，幅度20-120元/吨。其中河南地区上涨频次和幅度最大，累计涨幅超过100元/吨，其他地区涨幅较合理。

天风证券行业研究表示，四季度河南水泥价格超预期上涨，供给收缩以及年底需求释放是主因，接下来进入错峰期，供给预期继续收缩。中部地区是高价与低价区域的屏障和缓冲地带，中部水泥价格上涨有利于提振全国价格中枢，高价区的盈利稳定性也会直接受益。

业内人士指出，从新开工与施工结合角度看，新开工增速继续维持高位，施工增速整体延续回暖态势，水泥需求仍然具备可靠支撑。

国家统计局最新数据显示，2019年1-10月全国累计水泥产量19.07亿吨，同比增长5.8%，增速较1-9月下降1.1个百分点，较去年同期提高3.2个百分点。10月份全国单月水泥产量2.18亿吨，同比减少2.1%，去年同期为增长13.1%。

西南证券水泥行业分析师杨业伟表示，水泥行业高景气仍将持续，，这主要基于两方面原因：一是在基建复苏、地产保持韧性的背景下，需求端预计将继续保持平稳；二是环保监管常态化，行业集中度上升，落后产能出清，能够减少有效供给。

存估值修复需求

今年以来市场结构行情突出，科技、消费作为主线品种，不少个股累计涨幅显著，临近年底，有观点认为滞涨的低估值品种，能够提供一定安全边际。在此背景下，该如何看待水泥板块？

华创证券行业研究指出，今年以来水泥行业需求表现较强，逆周期调控加码，将有利于支撑后期水泥行业需求。四季度北方地区渐入淡季，南部地区为旺季，近几周水泥价格连续上涨，主要集中在华东、中南、东南地区，考虑到阴雨天气减少，春节提前导致年底抢工等因素，四季度水泥价格及盈利表现仍有望超预期。当前水泥企业估值处于历史低位，良好的盈利稳定性将有助于行业估值修复。

国盛证券表示，长期来看，水泥需求仍处于高位平台期，供给侧改革推动水泥行业集中度继续提升，产能利用率维持高位，盈利中枢较过去抬升而波动性下降，高ROE、高现金流和高分红价值属性凸显，水泥股估值水平将得到提升。长期推荐海螺水泥、华新水泥等华东地区水泥龙头。

华西证券表示，历史经验表明需求预期反转，往往是水泥行情的催化剂，行业高景气叠加降息降准利好往往能够带来板块超额收益，在行业高景气度可持续性被市场逐渐验证后，板块将迎来纠错和估值修复，目前行业估值为市盈率5-7倍、股息率4%-7%，估值修复箭在弦上。