新三板年内定增金额缩水近一半(2)

2013年以来，证监会和全国股转公司坚持简政放权和市场化思路，构建了“小额、快速、灵活、多元”的股票发行融资制度，新三板挂牌公司融资规模持续扩大，对缓解民营中小企业融资难、融资贵问题，完善直接融资体系发挥了积极作用。随着新三板市场六年来的快速发展，市场运行基础和内外部环境已经发生了较大变化。

为了提高融资效率、降低融资成本，全国股转公司近日发布的《全国中小企业股份转让系统股票定向发行规则（征求意见稿）》对现行业务规则做了诸多调整，包括取消单次发行新增股东35人的限制，调整审查机制安排，优化募集资金监管要求和授权发行相关规定，推出挂牌同时发行、自办发行等。

全国股转公司表示，为增加定向发行制度的灵活性，引导挂牌公司优化股权结构，提高公众化程度，同时满足部分企业大额融资需求，根据《公众公司办法》修订内容，取消单次发行新增股东不得超过35人的限制。

为进一步提高发行效率，借鉴科创板制度设计，上述征求意见稿对发行审查机制进行了优化。一是优化核准情形定向发行的审查机制。对于定向发行后股东累计超过200人的，发行人应当在股东大会审议通过定向发行事项后，聘请中介机构出具书面意见，并向全国股转公司提交发行申请文件。发行人应当在取得全国股转公司出具的自律监管意见后，向证监会申请核准。

二是将豁免核准情形定向发行的事后备案改为事前审查。对于定向发行后股东累计不超过200人的，将中介机构核查并出具意见的时点前移至认购前，并要求发行人在披露定向发行说明书及中介机构意见后，向全国股转公司提交发行申请文件。发行人应当在取得全国股转公司出具的无异议函后，披露认购公告，安排投资者缴款。

本次改革中，还有一大制度亮点，即《全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则（试行）（征求意见稿）》，迈出了从定向发行到公开发行的关键一步。“市场在经历快速发展后，已积累了一批创新驱动特征突出、市场认可度高、公司治理规范、财务状况良好的优质公司，该部分企业对于融资规模和融资效率有更高需求，新三板现有定向发行制度已难以有效满足其融资发展需求。因此，有必要优化发行机制，实行向不特定合格投资者公开发行股票制度，完善市场融资功能，满足优质挂牌公司的迫切需求，形成示范引导效应。”全国股转公司如是说。

张可亮表示，此次新三板改革重点面向改善市场流动性，增加多元化投资者，增加市场的源头活水，可极大提振市场的融资功能。