股市大逃亡，中国科技股赴美上市会受影响吗？

本篇导读

上周三，美股下跌引起全球股市发生动荡。腾讯音乐原计划筹集10亿美元资金，但当美股大幅下挫导致全球市场遭遇抛售之后，这家公司决定推迟上市。全球股市大跳水究竟会对中国科技股上市造成哪些影响？

回顾一下本次全球股市大跌的背景：

上周三，科技股下跌导致标准普尔500指数创造了2月以来的最大单日跌幅，紧跟着周四全球市场发生波动。

周一美股开盘，科技股继续走低。尽管华尔街午盘小幅走高，但都是家庭用品制造商、房地产商这样的高股息股票上涨。

华尔街的严重下跌，让人们想起今年2月的“波动末日”，但当时没有立即触发投资者抛售，目前的市场动荡中，却有一些力量在起作用。

拒英国《金融时报》分析，首先债券收益率上升，毫无疑问是股市逆转的直接原因。上周的债券危机是由经济乐观情绪上升引起的，但10年期国债收益率升至七年来的最高位3.25％，足以令股市受到冲击。

在这一周，债券仍然面临压力，但差距不大。有分析师和投资者表示，收益率并不足以让他们过度担忧，而且直到上周三下午股市恶化之前，美国国债市场的走势相对都很平静。更高的利率通常会带来更严峻的金融环境，这可能抑制未来的增长，股市也会对此做出反应。

因此，收益率上升可能是抛售的原因，但不能承担暴跌的责任。

最近美国股市最显着的变化之一是赢家和输家的突然逆转。之前不受欢迎的股票表现要好得多，损失惨重的一直是高增长类公司和行业。

近年来快速增长的科技股一直是基金经理的首选投资，因为经济增长远没跟上。但现在美国经济走强，一些投资者似乎正转向更便宜的“价值类”股票，所以这些股票跟着受益并上涨。另外，虽然科技股引发抛售，但由于油价暴跌，能源股是表现最差的第四大板块。

着急上市可能是源于对市场状况的担忧

《华尔街日报》日前援引消息人士的话，称“中国科技公司腾讯下属的音乐流媒体腾讯音乐”原计划筹集10亿美元资金，但当美国股市大幅下挫，导致全球市场在两周内遭遇抛售之后，这家公司决定将上市推迟到11月。

全球股市大跳水究竟会不会对中国科技股上市造成不利影响呢？

毕竟2018年前三个季度，共有23家中国公司在美国上市，这是自2010年以来，中国公司赴美上市最繁忙的一年。而下半年中国在美国上市的步伐更有所加快。仅仅在第三季度，就有10家公司上市，尽管中美贸易紧张局势加剧，中国公司仍然在努力IPO。

尽管国内的证交所一直在鼓励中国公司在国内上市，但如此多的中国公司选择海外上市，这个数字表明大家都希望在中国境外建立资本。在过去几个月内，情况和现在完全相反——美国股市创下历史新高，而中国股市处于熊市，比近期高点低20％以上。

CNBC为此还采访了总部在深圳的视频公司Relay联合创始人Jim Field，他说：

“在波动性强的市场成长，好处是可能获得更多流动资金，退出的自由度更大。”这家视频公司在今年为几家海外上市的中国公司制作了给投资人观看的视频。Field还说：“对趋势非常敏锐是中国的一种文化。这些IPO项目转变得非常快，这些公司都不希望让竞争对手知道他们正在IPO。”

在外媒眼里，今年中国公司IPO数量陡增原因尚不清楚，不过有一些分析指出2018年是中国很多基金的退出年。而且CNBC走访到的几家IPO的高管，都谈到了在纽约上市能帮助公司提高品牌认知度。

比如9月28日在纽约上市的上海公司触宝科技总裁李巧玲就说过：

选择这个时候IPO，将有助于公司吸引人才和商业伙伴，以支撑公司的快速增长。

但是这波公司着急上市也可能是源于对市场状况的担忧，毕竟不会长期持续地对公司有利。9月份，有7家中国公司在IPO设定条款时缩减了募资规模。小牛科技在10月9日的一份文件中透露它计划募资9500万美元，低于9月底首次提交的1.5亿美元。

IPO企业亏损比例增加

和小牛一样，很多已经在美国上市的中国公司也尚未盈利。

佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter发现，今年美国约有70％的中国公司，在上市前的12个月内亏损。

“所以这种趋势与美国公司类似，与过去相比，近年来IPO企业中亏损的比例有所增加。”因没有盈利的公司不允许在中国大陆上市，而且在过去几年中，中国证监会规定上市公司市盈率不得高于23，这也使中国公司更多地在海外筹集资金。

外媒称，多年来中国企业家的主要特征没有变化，主要体现在“短期思维”上。

曾在赴美上市方面与中国公司合作过的Douglas Menelly，写过一本书《沟通：关于西方哲学和中国文化整合的研究》。他说，这些来自中国的创始人中，为了规避风险，很多人能接受快速融资，并且把IPO作为最终目标。

不过他也指出，与几年前频发的融资欺诈相比，中国公司现在更加专业，投资人的标准也有所提高。

然而，CNBC还是建议美国投资者加大审查力度，称投资者往往远离中国，不熟悉中国文化，不了解自称具有高增长潜力的中国公司。

今年，一些中国上市公司的股价出现了大幅波动。蔚来汽车上市第二天，股票大涨75%，然而又跌回近发行价。拼多多上市后的一个月内，遭遇了中国方面的调查和美国方面对于其销售假货的诉讼。

其他公司也都公开承认，中国在监管方面的举措会导致公司本身运营存在风险。

9月上市的移动内容聚合公司趣头条在招股说明书中提到：“我们没有互联网新闻许可证，这可能会使我们受到行政处罚，这包括停止互联网信息服务即新闻内容、停止第三方向我们提供内容等。我们正准备申请互联网新闻许可证。”

来源丨CNBC、FT

编译丨Yelena Xu

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