对话普华资本：在技术与商业的平衡间，找到最先被打掉的那堵墙|创业邦专访

普华资本科技团队，右五为普华资本管理合伙人蒋纯

2018年7月，杭州，普华资本办了一场名为“葛岭求真·普华科技私享会”的闭门会。近20家AI相关领域的创业公司，在一个几乎没有观众的会议室，围绕科技及商业落地聊了整整一天。

投资了近300家企业的普华资本，此前一直定期组织被投企业举办各类“大场子”论坛。而选择这样高密度、强关联的小型闭门会模式，则是今年的新尝试，“希望在产业生态的彼此交流借鉴上，取得更好效果。”

来参与交流的企业，涵盖人工智能、自动驾驶、芯片、AR/VR、区块链、信息安全、金融科技等领域，都是普华当下重点布局的方向。科技投资，作为普华“既老又新”的一大板块，在移动互联网时期投出了陌陌、喜马拉雅、有赞等企业，也从近两年开始，盯准“新科技”投入重兵进行规模化投资：云从科技、梆梆安全、巴比特、小马智行……

“投资本身像‘逐水草而居’的‘游牧民族’，需要时刻追踪时代发展最重要趋势，寻找对未来产业发展最重要的关键点。”普华资本管理合伙人蒋纯表示。

而创立于2004年的普华资本，自2012年由传统PE投资转向关注TMT产业，并把握住一波移动互联网红利后，2015年至今，其“追逐”的产业发展关键点，显然已落脚于以AI等为代表的新科技领域。

“懂技术的投资人”怎么看待这一轮科技投资关键点？普华新科技投资的“生态打法”何解？技术创新和商业落地上如何平衡？《创业邦》采访了普华资本科技组团队成员，解答上述命题。

风向：数字世界和真实世界全面融合

喊了快两年的“移动互联网时代结束”，到现在几近是共识了。而下一个主题也众所周知，AI时代。

普华资本把2015年当作其科技投资的分野。“在过去十多年，投资最大的风口无疑是TMT产业，我们也赶上红利投出了一批明星企业。但也清楚看到，互联网发展的驱动力已经产生明确的变化。”

变化主要表现在三方面：第一，市场政策红利变得有限，科技实力提升成为重点导向；第二，人口红利减少，受教育度提高，给自动化、智能化等打下基础；第三，互联网化达到较高水平，但数据化方兴未艾，科技创新迎来发展空间。

“科技创新成为我们判断未来产业发展的关键点。”蒋纯说，“但不是‘为了投科技而投科技’，而是投‘风来的方向’，要先知道下一场产业革命会受哪些因素的驱动而发生，以及如何发生。”

而这些因素概括起来，他认为是“数字世界与真实世界的全面融合”。蒋纯博士曾任浙江电信副总工程师、浙江日报总工程师，是浙江省天使投资专业委员会副主任，并创立媒体创新和投资机构“传媒梦工场”，是典型的技术背景投资人。

在他看来，互联网解决了线上线下提升信息透明、减少中间环节的诸多需求，而下一步，则是“全面融合”“智能互联”。

“这场‘融合’有四大驱动力，其中AI是‘大脑’，物联网和AR/VR是数字世界和真实世界之间的界面，是出入口——物联网将设备数字化、智能化，AR/VR则将数字世界投影到真实世界中。还有以区块链为代表的加密技术，旨在调整生产关系。”

蒋纯表示，技术革命从来不是一步到位，但一直的技术投资布局可以让你知道，哪些会先被改变、哪些后被改变，技术的改变又会怎么与商业协同促进。普华科技的投资策略和路径，便是基于科技和产业（消费）之间的协同关系而确定。

“比如之前看消费的同事在看共享汽车，面临的问题是停车和充电，还是需要工作人员去后期处理，这些环节成本下不来，发展就有困难。但如果可以实现一定条件下的自动驾驶，自动开到充电桩充电，起来的可能就更大点。”蒋纯说。

他举这个例子便是要说明，科技投资要与商业落地交互，从不同角度才能看清行业改变的地点、时间和尺度：哪一步才是发生的恰当时刻，突破点又在哪里。

“你一直待在罗马帝国之内，就不知道野蛮人从哪里入侵，因为外面对你来说全是未知黑暗。如果可以尽早跨出一步，便知道现有传统产业边界哪里会被先打掉，以及自己怎么在变化中占据先机。”

现状：新一波底层技术正在走向商业化