人民币逆势大涨,我们要不要炒股呢?
来源:小白读财经(xiaobaiducaijing)
当全球贸易战阴影四处弥漫的时候,人民币汇率却逆势大涨,让人意外。
我粗略地统计了一下在岸人民币兑美元汇率从上周五开盘的6.3325点上涨到本周二最高的6.2409,大涨近900点。
(人民币兑美元汇率采用的是直接标价法,即1美元=X人民币,所以当X数值变小的时候代表人民币升值。)
这是什么概率?
以一家出口型企业A为例,上周五在外海赚了1亿美元的利润,如果当时把利润汇回国内,那么可以换得6.3325亿人民币,但如果晚几天,到了本周二你兑得的人民币只有6.2409亿人民币。
也就是说在没有套保的情况下,A企业因为汇率的波动白白损失了近900万人民币。
3月23日,美国宣布对500亿的中国商品征收25%的关税,中美之间的贸易战随即爆发。美国挑起贸易战的借口是美中贸易不平衡,“美国被中国占了便宜”。去年中国对美贸易顺差达到1.87万亿美元,特朗普认为美国人多买了中国1.87万亿美元的商品。
所以他要求扭转美中贸易不平衡的局面,初级的玩法是贸易战,高级玩法是汇率战,前者是通过加征关税,让中国出口企业付出更昂贵的成本;后者是通过迫使人民币升值,通过汇率杠杆降低中国企业以人民币计价的利润。
目前贸易战还在初级阶段,从官方的表态来看,似乎有缓和的迹象,但市场对汇率战仍存担忧情绪,所以近期人民币大幅升值。
其二,随着贸易战的持续,美国市场也有担忧中国会以抛售美债作为回击,要知道中国目前大约持有1.3万亿的美国国债,约占美国总国债的7.16%。
美债如果价格大跌,那么很可能会使资金失去“最安全”的避险屏障,加速逃离美国,从而导致美元指数大跌,作为最重要的汇率比价,对应的则是人民币升值。
下面是近期美元指数走势图,我们可以发现,虽然在美国3月加息+贸易战双重政策作用下,但美元仍然没有走出弱势的怪圈。
而更有意思的是,在目前贸易战还没有消退的大背景下,国内的股市却突然大幅反弹(周二创业板大涨3.6%)。
我的看法是,A股的大涨,与近期的贸易战缓和有关;也与人民币的升值有一定的关系。相信大家都非常好奇,人民币汇率到底会怎样影响A股?
说实在的汇率与股市之间的关系没有必然的定式,理论上说,汇率是国与国之间资产价格(股市、楼市、债市)的比价,当一国的汇率上涨的时候,一国的资产价格往往越来越值钱,从而加速资金继续流入。
但实际过程中,我们也常常能看到这样的场景,汇率和股市未必同步。比如2016年10月到12月人民币大跌,而同期A股却大涨。
近期我大致观察人民币汇率和上证指数走势图(自2015年8月份汇改至今)得出他们之间的关系大致如下:
一、多数情况下,短周期(3个月内)人民币和上证指数呈现同步的关系,也就是说人民币升值,上证指数上涨;人民币贬值,上证指数下跌。比如2018年1月份、2017年6、7月份、2016年1月份等。
二、长周期来说则未必,长周期我们可以分为两个阶段:
1、第一阶段(人民币升值,股市上涨,反之则下跌):人民币升值的初期,大量的热钱流入,涌向股市、楼市等资产导致价格大涨。
2、第二阶段(人民币升值,股市下跌或走平):随着人民币的上涨,以人民币标价的资产(股市、楼市)越来越贵,资金出于避险需要,逐渐撤离股市。
我们观察2017年至今的上证指数走势图(下图),虽然2017年至今人民币汇率一直保持升值,但A股却未保持同步,我们把它分为两个阶段:
1、第一阶段(2017年1月-2018年2月)表现为人民币升值,股市上涨;
2、第二阶段(2018年2月至今)表现为人民币升值,股市下跌。
有的读者开始问了,要是这样划分的话,那么现在A股不是还在第二阶段(下跌)。我的看法是A股目前已经走出或者接近了第二阶段的尽头。
为什么?
如果你够细心会发现,现在股价的高点和第一阶段的起端是一样的,未来只要内外局势不出现太大变化(贸易战恶化、美股暴跌),A股大概率能坚守3000点重要关口,因为当价格下跌的时候股价的估值正在回归理性。
那么2018年,我们到底要不要炒股?
我对股市的分析方法只有一个,那就是资金,影响资金面最大因素是政策。
市场的总货币,最后落角地无非这几个地方:
1、实体经济;
2、资产价格(股市、楼市、债市、期市);
3、商品市场(物价);
4、汇市(资金外流);
5、金融体系。我们可以把整个市场(股市、楼市、债市、汇市、期市、商品市场、实体经济)理解为一个连通器,A、B、C、D等分别代表股市、楼市、债市、汇市等。每一支分管的水量流进流出必然导致水位的上升和下降。
正常来说,由于连通器的作用,在总水量固定的情况下(总货币固定),A、B、C、D等水位是会保持平衡的,如果要改变某个支管的水位,必需有外面的作用力,比如我用力压A点(股市),那么A点水位自然会下降,即表现为股市资金流出,股市下跌,而其他比如B点(楼市)水位则可能会上升(上涨,我把这个作用力理解为政策。
纵观这几年的资产价格上涨,无论是2015年的股市牛、2016年的楼市牛还是2017年的三四线房价上涨,都是资金(货币)在市场内腾挪产生的。
一、市场的总货币,我们可以把M2(居民、企业、非银金融机构存款)理解为市场的总货币,或者说上面连通器的总水量。截至10月份M2余额为165.34万亿。
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