美国突然加息，释放9大信号！

来源：小白读财经（xiaobaiducaijing）

北京时间3月22日凌晨2点，美联储宣布加息25个基点，联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，这是美国年内首次加息，同时也是鲍威尔任美联储主席以来的首次加息。

美联储还预计，2018年还将加息两次，预计会在2019-20年更加陡峭地加息。4月提高缩表的力度。

对此中国央行有何反应？央行进行100亿元人民币7天期逆回购，逆回购到期1600亿元，实现净回笼1500亿，中标利率上调5BP至2.55%。此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

从2015年首次加息开始，美国已经累计加息6次，这样的加息频率下对全球市场意味着啥？

利率是资金的价格，也是资产价格（股市、楼市、债市、期市）的锚，当加息的时候，钱更贵，资产价格更便宜。今年2月，美股暴跌，拖累包括A股在内的全球股市动荡，对此中国央行的解释是这与前期（美国）宽松货币政策有关。

一、美联储加息加的是什么息？

美联储是半个政府机关，加息是上调政策利率或者说基准利率，美国的基准利率是美联储和商业银行们之间的借钱利率（联邦基金目标利率），美联储是银行的银行，充当最后贷款人角色，当银行们没钱的时候只能向美联储伸手，当利率提高的时候银行的成本会相应抬高，最后会反映到普通人房贷、存款以及企业融资上。

中国的基准利率（政策利率）则是存贷款利率，也就是商业银行和咱们普通老百姓、企业（机构）之间的借钱利率。一般而言，央行会设定一个利率基准，目前一定期存款基准利率是1.5%，在2013年之前，商业银行与企业、居民的借钱利率必须控制在基准利率上下限一定的幅度内，当然目前已有所放松。

虽然自2015年以来美国连续加息多次，但中国的基准利率丝毫不为所动，维持在2015年的水平（一年期存款利率1.5%，5年期贷款利率4.9%）。变动的主要是逆回购和MLF等操作的利率，其实，上调逆回购和MLF利率和美国式的加息是一样的，都是提高商业银行－居民、企业之间的借钱利率。

所以每当美联府正式宣布加息的时候，央行往往在次日宣布上调逆回购和MLF利率，比如2017年12月份，2017年6月份。

二、央行为何要同步上调逆回购和MLF利率呢？

利率是资金价格，当美国加息的时候，美国的存款、国债收益率肯定更高，如果我是国际套利资本家，我肯定更愿意买入美国资产，抛售本国资产，结果美元升值，人民币下跌，这个时候央行会面临两个选择：是允许人民币价格下跌还是同步提高国内利率？从过去的历史看，央行选择第二种的概率大些。

三、为什么在美联储加息的背景下，逆回购和MLF变了，而基准利率却如此淡定？

1、2013年开始，央行开始放宽存款利率上下限，银行们可以在基准利率的基础上获得更多的利率调动空间，我们在房贷、消费贷、企业贷款利率更多取决于银行的成本，而不仅仅限于基准利率，所以央行的基准利率正在弱化，而逆回购和MLF等利率的重要性正在上升。

2、逆回购和MLF和美国基准利率是一样的，如果央行应对美国加息，最好的方式当然是上调逆回购和MLF利率。

3、中国的货币投放方式主要有两种：外汇占款（美元换人民币）、逆回购和MLF（国债换人民币）。2015年开始，前者的比重正在下降，而后者的比重在增加，那么这样一来逆回购和MLF利率的重要性越来越大。

4、虽然基准利率的作用力正在下降，但它确是普通老百姓认可度比较高的利率，当基准利率上调的时候可能会给市场带来心理冲击，毕竟中国经济正在换档，不到非常必要时候，不会轻易开这一枪。

四、这次美联储加息与以往有何不同？

1、这是美联储新任主席鲍威尔上台后的首次加息，他是今年2月3日从耶伦手中接过棒子的；

2、此前美国总统特朗普坚持初步实施25%的钢铁关税和10%的铝关税，全球贸易战的阴云密布；

3、美股今年2月份暴跌，美联储陷入“救市”与否的尴尬。

五、新任美联储新主席鲍威尔对加息的态度是如何？

总的来说，新任美联储主席鲍威尔对加息的态度与前任较为一致，即渐进式加息！我们来总结下他的主要观点：

1、资产价格：有些资产价格（美股）很高。银行体系和金融体系相当稳健，他不担心真正的系统性风险在升高。

2、货币政策：（股市）市场波动不会阻挡加息步伐，不会“预判”加息次数。对于今年加息是否超过3次，他说：没说加息超过三次的适用场景。

3、财政政策：目前财政政策（减税）变化会对货币政策产生影响，只是较难预测具体后果。

六、哪些因素会影响美联储加息？

1、通胀：目前美联储的货币政策是通胀目标制，也就是说通胀是加息的最重要参考点，这是伯南克的经济学理论，目的是避免市场波动，美联储最为关心的通胀指标是核心失业率，目前核心通胀率是1.90%，接近美联储的2%目标。

2、失业率：失业率也是美联储最为看重的指标，它的重要性不言而喻，目前4.10%左右，只要不超过5%基本都OK。

3、资产价格：正如中国人资产主要集中在房产一样，美国人持有的资产主要集中在股市等金融资产，如果美股疯涨，会加快加息进程；反之，如果美股大幅波动，可能导致美联储被迫救市，比如1987年、2000年和2008年的三次股灾期间，美联储都有“救市”经历。