真相!2018年中国经济政策最新预判(6)
我发现2015年我们个人负债率是GDP的30%,2016年我们个人负债率是GDP的44%,一年上涨了14个百分点,17年数据现在没有正式出来,17年我们的GDP总量82万亿,估计个人负债率增长速度比2016年有所回落,但是可能增长数还在十个百分点左右,那就是2017年我们个人负债率可能是GDP总量的50%多,还是上升率太高。
所以个人债务,2018年的提法可能是防止个人债务的上涨速度过快。2018年个人贷款基本上还是从严过程。
企业债务现在主要是国有企业负债率太高了,国有企业负债率远远超过了警戒线,所以我们2018年去杠杆的重点是国有企业,大幅度降低国有企业负债率。
最近三件事反应了决策层降低国有企业负债率的决心。
一件事就是联通混改。
联通混改首要的成绩是把联通负债率降下来,国家用丧失控股权的办法降低负债率,这个决心之大。联通是一个样板,说明这个降负债率的态度非常坚定。
第二件事情就是东北特钢。
东北特钢破产重组完成,中国第一次打破了国有企业负债率刚性兑付的原则,就是告诉社会,国有企业借钱也有可能还不回来,国家已经放弃国有企业刚性对付。
第三件事是国家最近决定高铁拿出来搞债转股。
京沪高铁已经开始赚钱,准备拿出来搞债转股,用优质资产把负债率降下来。这三件事充分反应了决策层的决心。
第三种债务就是政府债务,中央政府负债率不高,因为中央一直坚持一个原则,每年赤字数量不超过当年GDP总量的3%。
地方政府主要是潜在债务比较高,各位知道过去地方政府负债搞一个融资平台,办一个国有企业,把土地高速路装进去用他融资,这个融资表现的是企业债务,实际上是政府债务。
15年我们改革了,这种办法用不成了,从16年开始地方政府创造了两种增加潜在债务的办法,一就是PPP项目,盲目搞PPP项目,政府担保企业借债,PPP绝大部分公共产品没有短期回报,最后都要政府回购,所以是潜在债务。16年到17年地方政府PPP项目增加潜在债务4万多亿。
另外地方政府搞产业引导基金,产业引导基金可以拿财政的钱做,结果地方政府担保让银行给这个企业贷款,这个实际也是政府债务表现为企业债务。这个产业引导基金16年到17年两年增长了1万多亿。PPP和产业引导基金引发的地方潜在债务增加了六万多亿。
中央已经下决心解决地方政府潜在债务的问题,2018年是重点,严查PPP项目和产业引导基金。包头的地铁项目、呼和浩特新机场项目,要从会议记录查起,谁怎么说的、谁签的字都要严查。最近一个提法是终身追索责任,过去当市委书记借一大堆债人走了没有事了,现在终身追究责任。
大家还要注意包头地铁项目和一大批机场项目叫停反应了一个动态,中国的基础设施建设差不多到顶了,中国的基础设施建设投资到2020年达到高峰,2020年以后逐渐回落,中国不能永远搞基础设施建设。
2018年防范金融风险重点将是稳住债务,稳住三种债务都将陆续出台相关的对策。
最近发生好像很奇怪的两件事。
一个国际评级机构下调了中国的信用等级,一个是世行调高了中国增长的速度。一个是好一个是坏,有人就说这是阴谋论。其实不是,现在国有企业负债率这么高,最后是国家兜底,地方潜在的债务这么高最后也是国有兜底,因为中国是中央集权国家,这两个债务这么高,标志着国家信用比较低,所以下调了我们信用等级。
世行把我们增长速度调高了,这恰恰提醒我国是繁荣中的风险,这比完全的风险更加可怕。所以我估计2018年中央政府将把防范金融风险的重点放在稳住债务上面。
4、治理金融乱象
现在金融乱象有两类,一个改革引起的,改革方案是对的,但是配套设施没有跟上。比如说银行改革,这几年给银行放的权利更大了,但是相关规则没有跟上,所以出了一系列乱象。
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