生死攸关！供给侧改革下半场，未来五年的四个方向

这是最坏的时代，也是最好的时代。身处经济大潮中，每个企业、每位投资者，都无法独善其身。

刚刚过去的2017年，被称为“史上最严格的监管年”，也被称作是“迟到的出清”。中国的供给侧结构性改革方向是对的，而且决心越来越大，力度越来越大。

1、现状：我们国家正在主动刺破泡沫

2015年以后股灾、债灾、房地产严控，我们几乎经历了各类资产泡沫的破灭。

在经历了资产的剧烈波动和泡沫，也经历了货币政策、宏观政策的来回摇摆，社会各个阶层财富占有的差距，已经影响到主要经济体的政治社会生态。因此，我们国家正在主动刺破泡沫——

2015年底的这次中央经济工作会议专门提出的供给侧结构性改革，开始下决心“三去一降一补”；

2016年我们看到的情况是逐步进入去杠杆的过程，“三去一降一补”从钢铁、水泥、建材等行业开始逐渐蔓延到整个传统行业；

2016年四季度到2017年上半年开始正式蔓延到整个金融行业各个业态中。

……

2、警钟：挣钱最快的时代过去了！

说实话，过去十年，各个领域的资产都不同程度地出现了一轮泡沫。在此过程中，有的人抓住了资产的泡沫，成为了所谓的人生赢家，有的人则没有抓住，也被社会其他阶层落下了。

接下来，全面的“出清”将为中国未来三到五年的经济发展奠定良好基础，并有可能实现十九大以来提出的“高质量发展”。只是这样的“出清”下，在未来3-5年挣钱更难了，我们不大可能再赶上特别大的资产泡沫了，挣钱最快的时代过去了，金融回归实体的时代确实回来了。

3、对企业家：活下来、熬过去、坚持住、等风来！

由于政策的严格、刚性，一些地方政府、地方平台公司重新进入一个调整期，所以在这种情况之下，我们看到地区、产业、企业之间的分化和集中已经开始。

中国的股票市场也经历了严重的分化，A股日益港股化，未来我们会看到很多“仙股”，没有多少交易，无人问津。龙头行业、龙头企业的市场占有率优势明显，这也是我们在2017年股票市场看到的龙头企业为什么受到资金的追捧的一个非常重要的原因。

在整个金融收缩、金融下行的过程当中，对于企业家而言，要做到“深挖洞、广积粮、早称王、不称霸”——做好风险控制，深耕所在行业进行合理资产配置，赢得用户占据市场，多做善事，与社会、自然环境和谐友好相处，维持良好的政商关系。

4、对投资者：这是你实现财务自由的起步年！

对于投资者、投资机构而言，最优的选择当然是买最确定的安全边际最高的标的，所以龙头行业、龙头企业就成为大家的首选。

2017-2018年是通往新时代的过渡阶段，2018年有望完成最后的出清，2019年逐步进入新时代，开启属于中国的黄金时代。可以不夸张地说，如果大家能够全力做多中国优质成长股，不出十年，实现财富自由不在话下。

作为至关重要的过渡年，2018年我们从政策、机构行为、业绩估值匹配等角度捋出三大行业主线，分别是科技创新、中高端消费以及绿色低碳：

从政策方面来看，根据19大报告精神，我们认为明年中高端消费、科技创新和绿色低碳产业将会成为行业主线。

从前期表现角度来看：过去两年弱势的板块（TMT、非白酒家电类消费、中游制造）出现强势板块的概率相对较高。

机构行为方面：公募、陆股通等机构低配的行业存在配置回升的机会。

最后，从估值业绩匹配方面要尽可能选择估值业绩匹配度较好的板块。

总体上而言，2018年的配置思路就是——金融打底仓，配置三主线。目前金融在2018年已经打了头阵，大部分人没发现的大块头工商银行，我们推荐已经涨了超过20个点。风口站对了，才有吃到肉的机会。

至于三主线，后面我们也将稳步布局，等待较为安全的开仓点。以今天集体崩盘的科技股为例，好股票不少，但是去年下半年科技股、电子通讯股被炒作的过头了，透支了，现在需要还债。因而即使看好，我们依旧只让大家观望。

未来，企业分化会越来越快，赢者通吃、胜者全得的现象愈发明显，这个过程实际上是非常残酷的，也意味着当你发现一家企业成为龙头的时候，绝大部分公司成为了炮灰。

马云在达沃斯上放出豪言：“今后的30年我打赌，我们将会有600万或者6000万的公司参与到全球化当中，而且我肯定，我们会把它变为现实。”随着企业越来越多，竞争只会更残酷，投资者也需要更快地觉醒，拼命地赶在泡沫完全破灭之前看清事物的本质。